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周末,华泰柏瑞基金发布公告,张慧卸任旗下全部基金,原因是“公司内部工作安排”。卸任后,张慧代表基金“华泰柏瑞创新升级”交由吴邦栋管理。还有“华泰柏瑞创新动力”,张慧和吴邦栋共管了5年多,这次改由吴邦栋单独管理。华泰柏瑞景气汇选三年持有,这是2022年1月成立的一只三年期封闭基金,张慧管了一年半,卸任后由华泰柏瑞明星基金经理董辰管理。剩下的2只基金,华泰柏瑞景气优选、华泰柏瑞匠心汇选,交由赵劼管理,她是一位新人基金经理,去年9月才开始管基金。东证资管的台柱子,6月3日也官宣卸任了,3只基金分别交由苗宇、郭乃幸管理。01
张慧
他挺厉害的,代表基金“华泰柏瑞创新升级”,2014年5月6日开始管理,管了9年多,基金涨了336.71%,年化17.59%,同类排名前8%。过去8年,除了2016年,他每年都跑赢了沪深300。看季度胜率的话,在他完整管理的35个季度内,有24个季度都跑赢偏股混合型基金指数,季度胜率是68.6%。张慧说:“不管是牛、熊市,还是各种风格的市场,市场总是对(景气度)绝对排序增长快的公司给予当年的估值溢价”。所以,他投资中比较看中景气度,用一套方法把高景气度的方向筛出来,然后再对这些方向跟踪、调研和排序,决定超配谁和低配谁。具体来说,他把市场上的股票分为四大类:价值、医药+消费、周期、成长。并根据沪深300成分股确定了这四大类股票的基本配比:价值占30%左右,医药占10%,消费占20%,周期占20%,成长占20%。再之后就是根据经济周期,确定不同阶段哪些行业应该占多少比例,和沪深300大方向上保持一致的同时,又顺势在有优势的方向上适当放大仓位。张慧说,均衡 + 分散是他的性格,一般情况下,单一行业仓位不会超过20个点,特别看好的情况下,也不会超过30个点。但因为做的是景气度投资,行业配置会呈现出一定的轮动特征。在张慧看来,持仓非常均衡的话,可以走出较为平滑的曲线,但收益率不会很突出。如果在某一个方向做了较大偏离,虽然可能提高收益,但也会放大波动。如果想要实现“较高超额收益 + 没那么高的波动”,那做交易、做轮动就是必须的了。所以,看换手率的话,华泰柏瑞创新升级换手率始终有点高,500%左右,平均持股周期2个多月。张慧将这套方法称之为“有管理的选股体系”,2016年下半年后就一直在用这套方法做投资。看回撤,2018年,还有这一波的回撤,张慧都跑赢了沪深300。再看超额收益(绿色阴影面积)的话,张慧的超额收益一直在累积,2021年见顶后也没有大的回落。看业绩的话,过去3年,他独立管的华泰柏瑞战略新兴产业涨了20.28%,和张慧的代表作“华泰柏瑞创新升级”差不多。吴邦栋说,他和张慧的性格很契合,都不是想要追求高波动、短期爆发性的基金,而是追求一个漂亮的净值曲线,持有体验好。吴邦栋也是从景气度出发做投资,选那些高景气的股票。而且持仓分散,第一大重仓行业仓位很少超过30%。换手率比张慧还要高一些,800%左右,平均持股周期只有一个半月。区别在于重仓股上,吴邦栋和张慧的重仓股重合度很低。还有华泰柏瑞创新动力,吴邦栋和张慧已经共管了5年多,但从重仓股上看,这只基金始终是张慧在主导。也是一位高换手基金经理,换手率在500%左右,平均持股周期2个多月。业绩也非常好,在他任内,华泰柏瑞富利涨了100.32%,同类排名第3,而最大回撤只有16.63%。历史业绩好,回撤又小,再加上今年抓住黄金的风口,基金涨了10.78%,董辰早已名声在外,是当下最炙手可热的基金经理之一,这或许也是基金公司把这只三年封闭期基金交给他管的原因。赵劼的经验就浅一些了,去年9月才开始管基金,任职时间不足一年,而且还是和别人共管,没有独立管理经验。02
孙伟 & 苗宇
代表基金,东方红睿满沪港深,2017年1月10开始管理,涨了125.25%,年化13.53%,同类前12%。孙伟是消费研究员出身,也主要在能力圈内做投资,持仓集中在消费股上,食品饮料的仓位长期维持在30%左右,是第一大重仓行业。2014、2019、2020年消费股强势时,基金表现较好;2021、2022年消费股弱势时,基金表现一般。当然,就像张慧说的,在一个方向上暴露太多仓位,虽然可能赚取高收益,但波动也会随之放大。6月3日,基金公司发布公告,孙伟卸任旗下所有基金。东方红睿满沪港深、东方红睿泽,交由苗宇管理,东方红智远交由郭乃幸管理。苗宇是半年前从广发基金离职的,代表基金是“广发竞争优势”。2015年2月开始管理,2022年11月卸任,任内基金涨了187.39%,年化14.66%,同类前14%。苗宇认为,买股票就是买企业,不管是买成长股还是买价值股,背后对应的都是企业长期的现金流折现,比较看中护城河、做时间的朋友。所以,你懂的,苗宇也重仓大消费,食品饮料、医药是他前两大重仓行业,合计占了一半以上的仓位,比孙伟还要重。业绩上,可能是在消费、医药上的仓位更重,过去几年苗宇的业绩比孙伟要好一些。他说,他的投资方法是“选择优秀的企业,陪伴它们发展,赚企业发展的钱”。不过,和孙伟在能力圈内做投资,选择食品饮料不同,郭乃幸是破圈做投资,才重仓的食品饮料。他研究员期间看的是新能源、家电,从事投资后,努力破圈,将能力圈拓展到了食品饮料、消费电子、机械等行业。所以,我们看他的持仓,最开始是新能源、食品饮料、电子并重,现在变成了食品饮料一家独大。因为2021年持有不少新能源、电子仓位,2021年下半年,郭乃幸是大幅跑赢孙伟和苗宇的,2022年跑赢孙伟,但跑输苗宇。本文作者:懒猫,来源:懒猫的丰收日,原文标题:《又有顶流卸任了!》风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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